第79章 织网（上） (第2/2页)

他的语气里没有任何犹豫，像是在确认一个他早已得出的结论。
　　
　　伊莎贝拉在平板上记下了第一行：CDS追加，4亿。
　　
　　她没有停下。她的大脑已经在沿着同一条逻辑线继续往前推导了。
　　
　　"既然在信用端加了仓，股票端也应该有对应的仓位。"
　　
　　她说。
　　
　　"金融机构的信用恶化，最终会反映在它们的股价上。我们可以做空金融股。"
　　
　　"个股还是板块？"
　　
　　陆泽问。
　　
　　"个股有问题。"
　　
　　伊莎贝拉几乎没有犹豫。
　　
　　"第一，SEC随时可能出台裸卖空限制。贝尔斯登崩盘之后，国会那边一直在施压，要求限制对金融股的做空。如果禁令出来，个股的空头仓位会被直接冻住。"
　　
　　"第二，个股期权的流动性远不如ETF。我们要的是十亿级别的敞口，在单只股票的期权链上，吃不下这个量。"
　　
　　"所以，XLF。"
　　
　　（XLF，金融精选行业SPDR基金，专门追踪标普尔500指数中的金融板块）
　　
　　陆泽笑了笑。大概是对她的判断表示满意。
　　
　　"XLF为主力。"
　　
　　他说，"个股看跌期权可以买一些，作为辅助。但不超过总预算的两成。"
　　
　　"明白。"
　　
　　伊莎贝拉记录：XLF看跌期权为主力，辅以少量金融个股PUt。
　　
　　她抬起头，准备继续往下推导。
　　
　　CDS是信用端。XLF是股票端。两个层面覆盖了同一个主题——金融机构的恶化。
　　
　　按照正常的对冲基金思维，到这一步就差不多了。也许再加一个VIX的看涨期权作为尾部保护，整个组合就算完整了。
　　
　　但她看着陆泽的表情，知道他还没有说完。
　　
　　"还有呢？"她问。
　　
　　陆泽没有立刻回答。他站起身，走到那面已经画满了各种架构图的白板前。
　　
　　拿起一支黑色马克笔，在白板仅剩的一小块空白区域里，写下了两行字：
　　
　　S&P500PUt（标普500看跌期权）
　　
　　WTIPUt（原油看跌期权）
　　
　　伊莎贝拉看着那两行字，手指在平板上的动作停了下来。
　　
　　标普500看跌，她能理解。金融板块是标普的重要权重，金融板块崩了，标普自然会跟着跌。这是一个合理的、从板块扩展到指数的逻辑延伸。
　　
　　但WTIPUt——原油看跌？
　　
　　她愣了一下。
　　
　　他们十天前刚刚从原油多头上赚了十二亿离场。油价此刻还在一百四十美元附近。整个华尔街还在讨论油价会不会冲到一百五十甚至两百。
　　
　　现在要反手做空？
　　
　　"原油？"伊莎贝拉的声音里第一次出现了一丝不确定，"我们刚刚——"
　　
　　"刚刚在多头上赚了钱，所以不能做空了？"
　　
　　陆泽转过身，靠在白板旁边，看着她。语气里没有任何嘲讽，只是一种极其平静的、近乎教学的陈述。
　　
　　"伊莎贝拉，你刚才的思路，从CDS到金融股再到XLF，逻辑线是什么？"